Падение фондового рынка всегда вызывает бурю негативных эмоций. Однако есть некоторые принципы, о которых инвестору, вкладывающему средства в ПИФы, стоит подумать, прежде чем нести деньги в фонд.
Читайте о перспективах SALSA токена
Провалы на фондовом рынке
Как говорится в известной басне, «уж сколько раз твердили миру…». Для частных инвесторов эта фраза должна означать, что размещение средств на фондовом рынке всегда связано с риском. Если вы не готовы потерять ни рубля, вложения в ПИФы вам, скорее всего, не подойдут. Даже беглого взгляда на динамику индикаторов российского фондового рынка (индексы ММВБ и РТС) будет достаточно, чтобы оценить возможные потери. История показывает, что провалы на 20-25% — это нормальная практика. Но все равно пайщики, желающие заработать более ста процентов годовых, оказываются совершенно не готовыми к потерям.
Вторая истина, о которой часто забывают инвесторы, заключается в направленности паевых фондов на долгосрочный результат. ПИФы не предназначены для краткосрочных вложений. Управляющий фонда формирует портфель так, чтобы обеспечить прирост капитала хотя бы по итогам года. Поэтому действия портфельного менеджера, скорее всего, будут направлены не на минимизацию краткосрочных убытков, а на максимизацию прибыли в долгосрочном периоде.
Кроме того, инвесторам не стоит забывать о так называемых сезонных циклах, которые повторяются на протяжении уже многих лет.
Причины роста котировок ценных бумаг
Весной, как правило, в России наблюдается рост котировок акций. Этому есть несколько причин, в частности эффект покупки акций под дивиденды в преддверии «дат закрытия реестра». Что же это означает? Как известно, учет прав собственности на ценные бумаги ведется специальным списком, или реестр ценных бумаг. Он необходим и для составления списка тех, кто будет принимать участие в голосовании на собрании акционеров компании и получит дивиденды за предшествующий год. Дата проведения собраний акционеров устанавливается заранее. Чаще всего годовые собрания проводятся поздней весной или летом. Однако список тех, кто будет в них участвовать, устанавливается заранее. Дата, на которую формируются такие списки, называется датой закрытия реестра. Инвесторы или портфельные менеджеры, которые следят за фундаментальными показателями компаний – российских эмитентов, обычно располагают сведениями о прогнозном значении дивидендов по итогам года. Эта информация позволяет им принять решение относительно того, стоит ли приобретать акции с целью получения дивидендов. Таким образом, покупка акций под дивиденды формирует дополнительный спрос, который толкает котировки ценных бумаг вверх. Поэтому одной из причин весеннего роста котировок ценных бумаг являются именно предстоящие даты закрытия реестра.
Не стоит забывать и о пенсионных накоплениях, переданных гражданами в управляющие компании. Их объем, правда, пока не столь велик, чтобы оказать существенное влияние на фондовый рынок, однако все-таки некоторое влияние они могут оказать. Именно весной Пенсионный фонд России начинает перечисление пенсионных накоплений в частные управляющие компании, которые начинают эти средства инвестировать в фондовый рынок. Хоть их существенная часть и направляется на рынок облигаций, рынок акций все-таки тоже наполняется новыми деньгами.
Конец весны и лето, как правило, характеризуется снижением котировок, что вызвано уменьшением деловой активности в целом, а также отсутствием стимулирующих спрос факторов. В этот период объем операций небольшой и наблюдается некая стагнация на рынке.
Осенью рынок оживает. Заканчивается финансовый год в западных странах, и компании начинают подводить итоги. Хотя российский фондовый рынок все меньше зависит от западных рынков, все-таки влияние существует. Осенью котировки могут пойти как вверх, так и вниз – в зависимости от состояния мировой экономики. Однако конец осени чаще всего знаменуется периодом роста, который связывают с тем, что ближе к зиме растет потребность развитых стран в энергоресурсах. Экономика России, как известно, во многом держится на экспорте нефти и газа. Растущий спрос на энергоресурсы в зимнее время приводит к росту стоимости отечественных нефтяных компаний, которые «тянут» фондовый рынок вверх.
Правда, длинные новогодние каникулы в России в совокупности с предшествующими им рождественскими каникулами в Европе и США приводят к некой стагнации на рынке. Но самое главное, что часть инвесторов, которые просто хотят избежать неожиданностей, торопятся перед новым годом избавиться от акций, чтобы после длинных выходных не получить неприятный сюрприз. Это может толкать цены акций вниз в предновогодние торги.
Способы уменьшить убытки при падающем рынке
Итак, падение рынка – это нормальный, естественный процесс. Но что делать? Нервы шалят, расставаться с деньгами не хочется… Можно ли как-то застраховаться от потерь или хотя бы уменьшить убытки?
Если бы возможности паевых фондов были безграничными, управляющие могли бы на падающем рынке снизить потери или даже заработать одним из следующих способов.
Открытие коротких позиций
Способ первый – открытие «коротких» позиций. Самое распространенное действие в условиях падающего рынка – это так называемая «игра на понижение». Заключается она в том, что портфельный управляющий берет взаймы некоторое количество ценных бумаг того эмитента, который, по его мнению, будет сильнее падать. Взятые в кредит акции он продает на фондовом рынке. Далее происходит падение стоимости этих ценных бумаг, после чего тот покупает уже подешевевшие ценные бумаги и возвращает взятые в долг акции. Прибыль, полученная от падения стоимости акций, и составляет доход спекулянта. Кстати, именно такие «короткие продажи» способствуют дополнительному обвалу фондовых рынков, поэтому регуляторы рынка ограничивают объем подобных операций.
Использовать инструменты срочного рынка
Способ второй – использование инструментов срочного рынка. К ним относят опционы, фьючерсы и другие финансовые инструменты. Это довольно сложный механизм страхования портфеля от убытков, поэтому просто обозначим данный способ как метод борьбы с потерями на падающем рынке.
Вывести кэш
Способ третий – выход в cash. Этот способ спасения портфеля от убытков заключается в отказе от операций на падающем рынке с одновременной продажей всех имеющихся в портфеле акций. Таким образом, происходит просто обналичивание ценных бумаг, что имеет эквивалентный термин – «выход в cash».
Купить облигации
Способ четвертый – увеличение доли облигаций в портфеле. Даже если все ценные бумаги России будут снижаться в стоимости, облигации как долговые финансовые инструменты будут падать с гораздо меньшей скоростью, а купонная доходность по ним может компенсировать эти потери. Поэтому как вариант минимизации убытков инвесторы могут переформировать свои портфели в пользу облигаций.
Переструктурировать портфель акций
Способ пятый – переструктурировать портфель акций. Данный способ менее эффективен, чем предыдущие. Инвесторы просто могут начать менять слишком «подвижные» акции на более «спокойные», которые в периоды падения если и будут снижаться в стоимости, то с меньшей скоростью.
Однако, как было сказано, возможности паевых фондов ограничены. Дело в том, что ФСФР (регулятор рынка) предъявляет к управляющим строгие требования, которые те обязаны соблюдать при портфельном инвестировании.
Во-первых, у них фактически нет возможности проведения спекулятивных операций на падающем рынке. Они не могут открывать «коротких» позиций или могут, но в очень ограниченных пределах.
Во-вторых, управляющие также очень ограниченны в страховании убытков с использованием инструментов срочного рынка – фьючерсов и опционов. Не более 15% портфеля может быть вложено в такие активы. Кроме того, ФСФР строго следит за целевым использованием средств фонда, поэтому зачастую проведение операций на срочном рынке оказывается просто невозможным для ПИФов.
Полностью реализовать все ценные бумаги портфеля управляющие также не вправе, так как инвестиционная декларация фондов требует две трети рабочих дней держать средства ПИФа в профильных активах; деньги могут составлять не более 5% средств фонда.
Инвестиционная декларация фонда также ограничивает и переформирование портфеля в пользу менее падающих активов. Например, фонд акций не может более 40% средств инвестировать в облигации. Таким образом, маневров у ПИФов не так-то много.
Чем крупнее фонд, тем сложнее менять в нем состав и структуру портфеля. Если управляющий не смог переформировать портфель до падения рынка или в самом его начале, ему вряд ли удастся минимизировать потери – выход из падающих акций займет довольно много времени. За это время ситуация на рынке может поменяться, и продавать ценные бумаги уже будет просто поздно и бессмысленно.
Стратегии при падающем рынке
Существует множество стратегий поведения для частных инвесторов в условиях падающего рынка.
Во-первых, пайщик может ничего не делать и просто ждать, когда рынок оправится от потерь и компенсирует ему полученные убытки. Такое могут выдержать далеко не все, однако самые терпеливые, как правило, получают вознаграждение.
Во-вторых, можно попробовать погасить паи, а потом, когда будут предпосылки для роста фондового рынка, купить их снова. Проблем здесь возникает целых три: комиссия за погашение, налог при погашении и невозможность точно определить момент начала роста цен, чтобы вовремя войти в рынок.
В-третьих, можно попробовать перевести средства из более рискованных фондов акций в фонды облигаций. Если переход осуществляется внутри одной управляющей компании, то комиссий при обмене паев не возникает. Однако тут тоже есть подводные камни, о которых нужно знать. ПИФы облигаций зачастую имеют в своем составе и акции, иначе их доходность была бы на уровне банковских депозитов. Это означает, что ваш капитал просто будет медленнее таять. Кроме того, не будем забывать о налоге, который возникает при обмене пая.
Совет: Что делать при падающем рынке?
Наш совет: прежде чем покупать пай даже на оптимистично растущем рынке, посмотрите на состав и структуру портфеля фонда, на динамику стоимости пая в прошлом. Если раньше она сильно менялась, будьте готовы к потерям в будущем. Попробуйте отнестись к этому как к нормальной практике, нацельтесь на долгосрочную прибыль и не позволяйте краткосрочным провалам рынка манипулировать вашими инвестициями. Ведь в итоге в выигрыше остается тот, кто проявляет максимум терпения и выдержки.
