На фоне событий в Украине, присоединения Крыма и введение экономических санкций негативно воспринимается информация об увеличении инвестиций России в заокеанскую экономику за счет покупки государственных облигаций США (US Treasuries).
Нередко это воспринимается как совпадение интересов правительств обеих стран и признак тайных договоренностей при видимой враждебности, увеличением зависимости от иностранной валюты и «вражеских» капиталов в ущерб национальной экономике. И это при декларировании создания независимой от доллара финансовой системы. Высказывалась также версия, что эти активы могут быть заморожены или арестованы в результате очередного витка экономических санкций в отношении России.
Высоколиквидный долларовый актив с минимальной степенью риска
Облигации США представляют собой простые векселя – обязательство казначейства выплатить номинал ценной бумаги и дополнительную фиксированную сумму – дисконт в указанную дату. Срок погашения разный – в основном два года. Доходность составляет чуть больше нуля. При снижении спроса на векселя и для увеличения их привлекательности, ФРС повышает ставку, тем самым существенно увеличивая государственный долг. При этом значительно уменьшается количество валюты в обороте и для стабилизации обстановки правительству необходимо либо производить дополнительную денежную эмиссию, либо повышать цену использования долларов (кредитные ставки и прочее).
US Treasuries на сегодняшний день стали самым надежным и высоколиквидным 
активом с наименьшими рисками. За все время существования эти финансовые инструменты никогда не подвергались дефолту. Цена золота подвержена значительным колебаниям, а риски не возвращения средств, вложенных в государственные облигации США минимальны, по сравнению с казначейскими векселями других стран, в том числе и Еврозоны.
Активы всех вкладчиков в системе US Treasuries взаимосвязаны и пострадают в результате агрессивных действий со стороны американского правительства. Если появится угроза заморозки этого вида ценных бумаг, то крупнейшие инвесторы, такие как Китай, постараются от них избавиться, и тем самым могут обвалить финансовый рынок Штатов. Вот почему при экономической блокаде Ирана санкции не коснулись американских государственных векселей.
Инвестиции России в облигации казначейства США
К началу кризиса на Украине российские предприятия, работающие на внешних рынках или сотрудничающие с западными партнерами, имели валютные долговые обязательства перед заграничными банками. Более дешевые долларовые кредиты были привлекательнее рублевых.
Введение экономических санкций в отношении России в первую очередь отразилось именно на таких компаниях – у них отняли возможность взять дополнительную ссуду для погашения имеющейся задолженности. Расчет был на то, что эти организации, которым необходимо выплачивать кредиты, будут вынуждены менять рубли на доллары. Произойдет увеличение потребности в валюте и скачок курсов, который в совокупности со спекулятивными сделками приведет к обесцениванию рубля.
Центральный Банк России, являясь регулятором внутреннего финансового рынка, в такой ситуации вынужден был бы действовать по одному из сценариев:
- удерживать национальную денежную единицу на плаву за счет продажи стратегических резервов и валютных вливаний до полного истощения;
- допустить отказ российскими предприятиями от выплаты внешних долгов и тем самым привести к дефолту и экономической изоляции;
- установить жесткий контроль курса валют и спровоцировать коллапс финансовой системы.
Решением стал отпущенный в свободное рыночное плавание курс национальных денежных единиц и предоставление валютных ресурсов российским компаниям под низкие проценты самим ЦБ без привлечения посредников или иностранных банков. Фактически главный банк государства инвестировал в отечественную экономику. При этом были приняты необходимые контрольные меры, исключающие использование данных кредитов в финансовых спекуляциях.
Погашение корпоративных долгов еще не закончено. В преддверии будущих выплат, Россия с мая по август 2015 г. дополнительно купила на 23,4 млрд. долларов высоколиквидных казначейских облигаций США, которые не подвержены сильным курсовым колебаниям и приносят валютный доход.
Спасательный круг на случай финансового кризиса
Резерв государства, как и любой другой запас должен быть:
- сбалансированным по рискам;
- высоколиквидным и эффективным;
- не терять своей стоимости;
- в идеале – приносить прибыль.
Еще одной причиной, по которой Россия вложила средства в векселя казначейства США, стало формирование валютного резерва с низким риском невозвращения денег по сравнению с другими обязательствами и возможностью продажи в особо крупных объемах. Альтернативной замены им на фондовом рынке нет. Учитывая, что создание запаса невозможно без накопления долларовых ресурсов, то надежнее и выгоднее инвестировать в американские государственные облигации, доходность которых в связи с финансовым кризисом растет. При этом стоит учитывать, что закупка векселей производится не только ЦБ, который перечисляет около 75% своего дохода в федеральный бюджет, но и в государственный Фонд национального благосостояния, участвующий в пенсионном обеспечении. В октябре 2015г. Россия находилась на 15 месте среди держателей облигаций казначейства США и хранит 2% от их общего объема.
Ликвидность этого вида активов и эффективность использования его в целях финансового регулирования ситуации в экономике можно понять по динамике расходования ЦБ векселей в период с декабря 2014 по апрель 2015 г. для стабилизации курса рубля. Изменение курса валют при этом не привело к значительной потере средств. У России имеются значительные золотые запасы, но цены на этот драгметалл нестабильны, реализация больших партий затруднена.
Американские облигации: колебание мирового рынка и способ держать США в узде
В период обрушения сырьевых рынков, повышения курса доллара и увеличения спроса на него многие Центробанки продают US Treasuries. Общий объем обязательств, находящихся в обращении, существенно снизился в октябре 2015 г. до 6,046 трлн. долларов. ФРС вынуждена была повысить доходность облигаций:
- 0,09% годовых по бумагам с четырехнедельным сроком погашения;
- 0,16% по более «длинным»;
- 0,82% по двухлетним;
- 1,1484% по трехлетним;
- 1,6520% по пятилетним.
Эксперты прогнозируют существенный рост объемов прибыли заокеанских госбумаг со сроком выплат 10 лет.
Порядка 22% из этого пакета находится в ведении Китая и именно эта страна может существенно влиять на состояние экономики США и их агрессивную политику на валютном рынке путем сбрасывания больших объемов облигаций. Для поддержки курса юаня руководство КНР продало векселей на 100 млрд. долларов. Некоторые аналитики считают, что это предупредительная мера, вызванная дестабилизацией США мировых рынков.
Вложение инвестиций в американские казначейские бумаги – это один из множества финансовых инструментов экономической политики России. О перспективности и правильности выбранной тактики выхода из кризиса, развития и подъема индустрии и хозяйства можно судить по стабильной тенденции подъема страны в оценке международных рейтинговых агентств Fitch и Bloomberg. Несмотря на существующие политические проблемы, они подтверждают эффективность валютной политики, и прогнозируют рост экономики в страны в 2016 г. на 0,5%.
