Главная характеристика любого бюджета – его недостаточность. Любой государственной структуре – от государства в целом до маленького сельского округа — всегда недостает денег. Даже если бюджет как план доходов и расходов профицитный, средств все равно не хватает. Не беря во внимание коррупционные моменты, нетрудно увидеть, что на любой территории есть масса проблем, на решение которых просто нет финансовых ресурсов. На местном уровне в России это особенно чувствуется.
Местный бюджет и дополнительные ресурсы
Строительство школ, детских садов, больниц, культурных объектов, спортивных сооружений, детских площадок, реконструкция сетей ЖКХ, ремонт дорог и тротуаров, строительство жилья и т. д. – все это требует колоссальных вложений. Обычно городские и сельские образования решаются на такие проекты только тогда, когда львиную долю расходов покрывают из регионального или федерального бюджета.
В сущности, у местных властей есть три варианта действий:
- добиваться финансирования проектов из бюджетов вышестоящего уровня;
- сидеть сложа руки;
- искать другие источники финансовых ресурсов.
В последнем случае одним из самых эффективных способов является выпуск муниципальных облигаций.
Рост заимствований в регионах
Муниципальные образования могут выпускать долговые ценные бумаги, доходы от которых идут на пополнение бюджета и привлечение финансового ресурса на реализацию местных проектов.
Когда говорят об облигациях, всегда возникает вопрос: а кто их будет покупать? Зачастую именно этот вопрос тормозит принятие решения органами власти о выпуске ценных бумаг. Есть риск, что на выпуск ценных документов потратятся силы, время и ресурсы, а в результате их не удастся реализовать.
Однако опыт показывает, что местные ценные бумаги интересны как для сторонних инвесторов, так и для населения данной территории. В России они впервые появились в 1992 г., когда такой вид финансирования был не только новым, но и ментально непривычным. Тем не менее, Санкт-Петербург, Хабаровский край, Татарстан, Нижегородская и Тюменская области рискнули и выпустили первые облигации муниципального жилищного займа. На протяжении последующих трех лет муниципалитеты Российской Федерации выпустили более 40 облигаций-займов на сумму более 3 трлн. руб. (до деноминации). А Московская и Ленинградская области сделали несколько выпусков ценных бумаг. В 1997 году в России произошел скачок: привлечение муниципалитетами дополнительных ресурсов таким способом увеличилось в 2,5 раза. После спада 1998-2000 гг., связанного с мировым кризисом, с 2001 г. наблюдается устойчивый рост. В 2005 г. сумма ЦБ достигла 140 млрд. руб. Через десять лет, в 2015 г. суммарный объем займов составил 656,6 млрд. руб.
Указанная статистика говорит о двух аспектах:
- муниципальные облигации с каждым годом выпускаются во все больших объемах, что свидетельствует о привлекательности этих ценных бумаг;
- все больше муниципальных образований России начинают привлекать финансовые ресурсы через ценные бумаги – география расширяется не по дням, а по часам.
Плюсы и минусы местных займов
Главные преимущества заимствований местных органов власти:
- такие ЦБ гораздо дешевле банковских кредитов;
- они характеризуются высокой надежностью;
- доходы от ценных бумаг не облагаются налогами;
- инвесторы могут страховать свои доходы от облигаций.
Среди минусов таких займов следует отметить следующие:
- сниженная ликвидность ЦБ, особенно в регионах, которые имеют
невысокие рейтинги социально-экономического развития; - погасить такие облигации можно только за счет местного бюджета, что не всегда получается вовремя и в полном объеме;
- часть ценных бумаг погашается, так сказать, в натуральном виде: инвестор может пользоваться частью объекта, построенного за счет инвестиций.
В последнем случае минус может превратиться в плюс, если речь идет об облигациях муниципального жилищного займа. Он выпускается целенаправленно для строительства жилья, и частный инвестор как раз и рассчитывает получить в итоге новую жилплощадь.
Реальный результат
Несмотря на все минусы, муниципальные образования России все больше привлекают средства за счет эмиссии ценных бумаг. Благодаря этим займам, стала возможной реализация многочисленных проектов на территории городских и сельских муниципальных образований. Жители России получили в итоге новые социальные объекты, значимые сооружения, инфраструктуру, дороги, жилой фонд. А это — главный результат и свидетельство эффективности такого способа пополнения местного бюджета и привлечения ресурсов на проекты.
