Муниципальные ценные бумаги [англ. municipal securities] – это финансовые инструменты, выпущенные местными органами государственной власти для привлечения финансовых ресурсов. Любой такой инструмент имеет реквизиты, подтверждающие права владельца. При его передаче передается и право на имущество каким-либо объектом, активом или капиталом.
В целом данные бумаги обладают относительной привлекательностью в качестве объекта инвестирования средств. При этом стоит отметить, что в условиях стабильной экономики муниципальные ценные бумаги надежным инструментом, способным обеспечить инвестору гарантированную прибыль. Однако обо всем по порядку.
Законодательная составляющая выпуска муниципальных ценных бумаг
Очень часто эмитентами муниципальных ценных бумаг выступают субъекты федерации. Это обусловлено достаточно высоким кредитным качеством эмитента и, как следствие повышенной надежности бумаги. Плюс к этому сильна законодательная составляющая выпуска и погашения муниципальных ценных бумаг.
Эмиссия данного инструмента регулируется следующими нормативными актами:
- Гражданский кодекс РФ
- Закон №39 “О рынке ценных бумаг”
- Бюджетный кодекс РФ
- Закон №136 “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг”.
С юридической точки зрения государственная ценная бумага или муниципальная ценная бумага, ничем не отличается. Эмиссия обычно производится Министерством финансов РФ или субъектами РФ.
Виды муниципальных ценных бумаг
В основной массе муниципальные бумаги выпускают в виде облигаций или жилищных сертификатов.
Ключевыми же видами обязательств муниципальных органов власти являются:
- эмиссионные ценные бумаги
- неэмиссионные бумаги
Ключевым отличием между ними является размещение целыми выпусками первых, и осуществление права на имущества внутри одного выпуска в независимости от сроков их размещения.
Есть виды финансовых инструментов, которые закрепляют за лицом право на определенное денежное имущество. Они имеют форму особого титула, который присваивается определенному человеку или организации.
Векселя и облигации предназначены для того чтобы закреплять за человеком или организацией денежные задолженности. Векселя и облигации можно передавать другим компаниям или организациям вместо денежных средств. Тогда право принимать долг у эмитента переходит к новой компании или физическому лицу.
Существует такая разновидность финансовых инструментов, которые имеют форму активов. Они используются при инвестировании, они считаются частью капитала, но не принимают участия в обороте.
Также муниципальные ценные бумаги различаются по сроку действия:
- краткосрочные (срок составляет не более чем один год)
- среднесрочные (срок составляет от одного до пяти лет)
- долгосрочные (срок составляет от пяти до тридцати лет)
- бессрочные (государством не предусмотрено установление срока на их действие).
Муниципальные ценные бумаги могут нести различный экономический характер, поэтому их разделяют еще по назначению на такие категории:
- долговые
- гибридные
- долевые
- сертификаты, связанные с товаром
- производные
Долговые создаются для эмитента в качестве гаранта возврата средств за полученные услуги или товары. Долевые выписываются с целью распределения денежных средств или имущества между акционерами или владельцами какого-либо объекта.
При этом важно отметить, что любой вид муниципальных ценных бумаг обеспечен каким-либо залогом, например:
- местные или федеральные налоги
- гарантии Правительства РФ
- имущество на балансе субъекта
- прибыль от коммерческих инвестпроектов
Сущность и виды ценной бумаги выражаются в содержании и предназначении, в пользе и уровне дохода, который она может принести.
Специфические свойства, присущие муниципальным ценным бумагам
Сущность и виды ценных бумаг регламентированы государством и не подлежат изменениям, документы выпускаются банком и регулируются законодательством. Регистрация владельца может осуществляться при выпуске или записываться в системный реестр в процессе использования документа. В зависимости от этого существуют документарные и бездокументарные сертификаты.
Помимо этого муниципальным бумагам присущи определенные свойства:
- признанность правом
- обращаемость (возможность приносить доход владельцу, участвовать в материальных и денежных движениях)
- строгие стандарты и нормы составления
- возможные риски
- ликвидность
Эмиссия муниципальных ценных бумаг
Эмиссия муниципальных ценных бумаг может проходить как по свободной продажи, так и в форме первичного размещения. При этом необходимость наличия обеспечения вынуждает государство контролировать эмиссию и устанавливать лимиты допустимого объема средств, которые не превышают:
- 15% от доходов местного бюджета
- 30% от доходов бюджета субъекта РФ
Помимо этого, обслуживание долга по муниципальным ценным бумагам не должно превышать 15% от расходной части местного бюджета.
Функции муниципальных ценных бумаг
По своему предназначению бумаги могут принимать участие в денежном рынке или рынке капиталов. На основе такой классификации и были установлены основные функции всех разновидностей сертификатов и облигаций.
Те документы, которые являются инструментами денежного рынка, играют важную роль в постоянном кругообороте средств на рынке. К ним относят векселя (финансовые и коммерческие), различные облигации, банковские сертификаты и т.д.
Финансовые инструменты, которые принимают участие в процессе функционирования рынка капитала, привлекают капитальные средства в сферу материального производства. К таким инструментам относят ипотечные и банковские сертификаты, акции, закладные листы и т.д. Обязательным условием инструмента рынка капиталов является срок действия, который не должен быть меньше, чем один год.
Рынок ценных документов имеет сильное воздействие на весь финансовый рынок в целом. Сертификаты такого рода влияют на скорость оборота средств в экономике, увеличивают возможности эмитентов, привлекают новый капитал в оборот.
Ключевая задача муниципальных ценных бумаг состоит в восполнении дефицита местного и федерального бюджета, а также привлечение инвестиций для реализации некоммерческих проектов, расходы на которые не предусмотрены бюджетом.
Преимущества и недостатки муниципальных ценных бумаг
Плюсы
Несомненным преимуществом муниципальных ценных бумаг в сравнении с альтернативными финансовыми инструментами является:
- надежность и наличие обеспечения
- огромное применение и перспективы роста объемов эмиссии
- возможность погашения не денежными средствами, а другими ценными бумагами, недвижимостью или земельными участками
- доходность по этой ценной бумаге зачастую будет выше, чем по ОФЗ
- льготы, гарантированные государством
В российских реалиях современной экономики привлекательность муниципальных ценных бумаг по большей части связана с пониманием, что федеральным властям невыгодно допустить дефолта регионов и нарушить существующую стабильность.
Помимо этого физические лица освобождены от уплаты налога по купонам муниципальных бумаг. Но с дохода от роста стоимости самой облигации, придется налог заплатить. Юридические лица от налога по купонному доходу не освобождены, однако имеют льготные условия налогообложения.
Значимые недостатки
Помимо плюсов у муниципальных ценных бумаг есть и недостатки:
- высокая степень риска в случае изменений законодательства
- отсутствие закрепленной ответственности местных органов власти по выпускаемым ценным бумагам
Заключение
Подводя итоги отметим, что муниципальные ценные бумаги — это удобный финансовый инструмент привлечения средств для эмитента.
Рынок муниципальных займов находится в некой переломной ситуации, при которой количество муниципальных ценных бумаг начинает расти после длительного снижения числа новых размещений.
В целом муниципальные ценные бумаги обладают существенной привлекательностью как объект инвестирования. И останутся надежным инструментом, способным обеспечить инвестору значительную прибыль.
