Hedget Protocol — Обзор и отзывы о децентрализованной платформе для торговли опционами.

Что такое Hedget Protocol

• Hedget предоставляет децентрализованный протокол в качестве решения для платформы торговли опционами, стремясь удовлетворить растущую потребность в продуктах хеджирования на рынке DeFi стоимостью 16 миллиардов долларов.
• Hedget построен на базе Ethereum с добавленными надежными функциями Chromia для достижения высокой производительности и низких комиссий за транзакции.
• 50% от общего количества токенов заблокировано для получения скидки при майнинге ликвидности для автора опционов в течение первых 3-4 лет с целью обеспечения здорового роста экосистемы .
• Управление HGET DAO и защита платформы — две основные цели токена HGET.
• Hedget получает начальное финансирование в раунде на 500000 долларов, возглавляемом двумя активными криптовалютными венчурными капиталистами, а именно FBG Capital и NGC Ventures , которые ранее инвестировали в FTX, Cartesi, CoinFLEX и AVA Labs. Он также приветствовал Chromia в качестве партнера и инвестора. Проект запустит еще один раунд аукциона на FTX — ведущей бирже деривативов, известной благодаря IEO Serum (30x на ATH).
• Запуск проекта Hedget выиграет от экспоненциального роста рынка деривативов DeFi, DEX и опционов в последнее время.
• Ведущие криптобиржи мира разделились на опционы; однако на данный момент в сфере DEX меньше конкуренции .
• Сравнение с аналогичными проектами и методы относительной оценки являются исходными данными для прогноза рыночной капитализации Hedget.

О проекте Hedget Protocol

— Особенности

Hedget предоставляет децентрализованную платформу для торговли опционами, которая позволяет пользователям хеджировать риски для своих крипто-холдингов, а также своих долговых позиций по другим протоколам кредитования, таким как Compound и Aave. Hedget стремится удовлетворить растущую потребность рынка DeFi в продуктах для хеджирования. На момент написания общая рыночная капитализация DeFi достигла 16 миллиардов долларов (рыночная капитализация DeFi [ 1] ).

• Децентрализованный протокол — не связанный с хранением
• Высокая производительность — построена на базе Ethereum и Chromia
• Низкие комиссии — 50% токенов заблокированы для получения скидки при майнинге ликвидности.

На рисунке 1 ниже показан механизм опционов Hedget. Клиенты Hedget могут покупать или продавать опционы для хеджирования рисков в соответствии со своими потребностями. То, как работают варианты, будет подробно обсуждаться позже в этом документе в рамках тематического исследования.

— Архитектура

Архитектура Hedget представляет собой эффективный дизайн для достижения децентрализации, высокой производительности и отличного взаимодействия с пользователем. С одной стороны, хранение токенов не является кастодиальным, что означает, что только пользователь может контролировать свои средства, будь то внесение, снятие или перевод. С другой стороны, функции Chromia Layer 2 обеспечивают более высокую производительность и более низкие транзакционные издержки, обеспечивая лучший пользовательский интерфейс, подходящий для торговой деятельности, при сохранении расчетов на Ethereum (рисунок 2).

• Смарт-контракт Ethereum  обрабатывает ввод и вывод токенов ETH и ERC-20, а также осуществляет физический расчет.
• Блокчейн на основе Chromia (dApp) обрабатывает сделки и отслеживает право собственности на контракты. Это облегчает общение, необходимое для выполнения расчетов через смарт-контракты Ethereum.
• Клиентский кошелек и торговый пользовательский интерфейс принимают команды от пользователя и выполняют их с помощью смарт-контрактов Ethereum и Chromia dApp.

Короче говоря, Hedget будет работать полностью децентрализованно и будет обладать всеми преимуществами централизованного обмена, включая удобный пользовательский интерфейс, единый вход (SSO), возможность запрашивать транзакции и т. Д.

— Объяснение опций

В этой статье мы обсудим, как работают опционы, представив краткий пример Алисы, которая хочет застраховать свой заблокированный ETH от риска падения цен. Процесс хеджирования Алисы состоит из трех этапов:

• Фаза 1: Алиса заблокировала 1 ETH по цене 300 долларов США за ETH на один месяц в соответствии с протоколом кредитования, и она хочет застраховаться от риска падения цены ETH.
• Фаза 2: Алиса находит на Hedget 1-месячный опцион пут на соответствующее количество заблокированных ею ETH, депонируя 1 ETH в качестве обеспечения.
• Этап 3: Алиса платит продавцу премию в размере 30 долларов за опцион пут. Другими словами, она покупает право продавать ETH по цене 330 долларов, и это право действует в течение одного месяца (срок действия) с даты покупки. Ее линия прибылей и убытков (PnL) показана на Рисунке 3.

Возможные сценарии следующие:

1. Цена ETH опускается ниже 300 долларов: Алиса потеряет свой заблокированный ETH, но получит ту же сумму, когда воспользуется своим опционом Put.
2. Цена ETH превышает 330 долларов США: Алиса примет максимальный убыток в размере 30 долларов США, если не воспользуется опционом пут, но получит прибыль в размере 30 долларов США при более высоком значении ее заблокированного ETH.
3. Цена ETH варьируется в диапазоне от 300 до 330 долларов: Алиса всегда будет получать общую прибыль в 30 долларов от исполнения своего опциона пут и большей стоимости ее заблокированного ETH.

В приведенном выше тематическом исследовании показано, как опционы могут позволить устранить риск колебания цен либо для фиксации прибыли, либо для упреждающего контроля желаемого уровня убытков.

Утилита токена HGET

Токен HGET — это встроенный служебный токен и токен управления платформы Hedget. Токен будет выпущен в сети Ethereum как контракт ERC-20, а также будет присутствовать в боковой цепи Chromia. Токен HGET будет выполнять две основные функции:

• Управление HGET DAO : для определения настройки фонда, комиссий за транзакции, резервов активов, общих функций и характеристик платформы. 
• Защита платформы : для предотвращения рассылки спама о заказах, который может привести к перегрузкам API и манипуляциям со книгой заказов. В частности, необходимо будет поставить определенное количество токенов HGET. Чем выше активность, тем больше токенов нужно поставить.

Токеномика HGET

Согласно техническому документу проекта [ 2] , при запуске сети будет выпущено 10 миллионов токенов HGET. Протокол имеет фиксированное количество токенов. Распределение токенов показано на рисунке 4.

• 10% токенов будут зарезервированы для команды и советников; эти токены будут разблокироваться каждый месяц в течение двух лет.
• 13% всех токенов будут проданы, в том числе 8,77% токенов для частной продажи будут разблокированы после окончания публичных продаж; 4,23% токенов будут распределены среди пользователей и инвесторов во время публичной продажи. 
• 7% токенов будут использоваться для ликвидности DEX и торговли (например, Uniswap), торговых соревнований, дропов и других действий, чтобы запустить использование протокола Hedget.
• 19% токенов будут заблокированы в резервном фонде в течение двух лет после запуска платформы, и Hedget DAO будет определять использование этих токенов.
• 1% токенов выделяется на раунд ликвидности с помощью Alameda Research [ 3] .
• 50% от общего количества токенов заблокировано для бонуса за майнинг ликвидности для автора опционов в течение первых 3-4 лет и разблокируется ежедневно, когда платформа запускается.

Партнеры и инвесторы Hedget Protocol (HGET)

Четырьмя основными партнерами и инвесторами Hedget являются Chromia, Alameda Research, FBG Capital и NGC Ventures [ 4] . Каждая из этих организаций может раскрыть весь потенциал проекта, предоставляя соответствующие и ценные ресурсы в различных аспектах. 

Например, Chromia отлично подходит для решения Ethereum Layer 2; Платформа FTX, поддерживаемая Alameda Research, является ведущей биржей деривативов, которая не так давно запустила проект Serum DEX. Криптоинвестиционные фонды FBG Capital и NGC Ventures также участвовали в начальном раунде на 500 000 долларов США [ 5]  в начале августа. Оба этих венчурных капитала имеют закрытые сделки по обмену производными финансовыми инструментами (например, FTX, CoinFLEX) в своем портфеле, который включает в общей сложности 47 проектов. Таким образом, инвесторы Hedget, участвовавшие в аналогичных сделках в прошлом, также делятся своим опытом и связями.

Хромия

Протокол Hedget добавляет поддержку на уровне 2 текущей цепочки Ethereum, чтобы обеспечить более быстрые и дешевые транзакции благодаря надежным функциям Chromia. Его конструкция распределит расчеты в цепочке Ethereum, в то время как вся торговля будет осуществляться на Chromia. Следовательно, Chromia — это, по сути, L2 для Ethereum, используемый для минимизации комиссий за транзакции в сети.

Alameda Research

Новости об аукционе FTX HGET [ 6]  — отличный толчок к репутации проекта и осведомленности криптосообщества о Hedget. Платформа, поддерживаемая Alameda Research, хорошо известна своими инновационными деривативами и в настоящее время становится все более популярной биржей для получения высокой прибыли от проектов IEO. Его первый проект, Serum, принес 15-кратную прибыль в первый день листинга после IEO.

FBG Capital

FBG Capital — это компания по управлению цифровыми активами на рынке капитала, основанном на блокчейне. Согласно Crunchbase [ 7] , компания сделала 34 начальных инвестиций в несколько компаний в тесно связанных областях, включая регулируемого маркет-мейкера, биржу деривативов, платформу dApps, публичный блокчейн и т. Д. Ожидается , что FBG Capital будет расти. Hedget аналогично FTX. 

Среди известных портфельных проектов FBG Capital:

• Cartesi — Индивидуальный инвестор частного раунда — $ 500 000 — апрель 2019 [ 8] , был представлен на Binance Launchpad [ 9] в апреле 2020 года.
• FTX — Соинвестор посевного раунда — 8 млн долларов — август 2019 г. [ 10] .

NGC Ventures

NGC Ventures — один из крупнейших и наиболее активных институциональных инвесторов в сфере криптовалют. Crunchbase [ 11]  сообщил, что NGC Ventures заключила 13 сделок в области решений для обмена фиатной валюты на криптовалюту , протокола DEX, обмена деривативами и т. Д. Ожидается, что NGC Ventures станет полезным ресурсом для Hedget, поскольку фирма VC работала с и построил большое количество предприятий, связанных с обменом. 

Известные портфельные проекты NGC Ventures включают:

• AVA Labs — со-ведущий инвестор ICO — 12 млн долларов — август 2020 г. [ 12] .
• CoinFLEX — физически поставленная биржа криптовалютных фьючерсов — Венчурный раунд — 10 миллионов долларов — август 2019 [ 13] .

Обзор отрасли

Обзор рынка

В целом, проект Hedget извлекает выгоду из устойчивого роста рынков DeFi, DEX и деривативов опционов.

— DeFi

Как упоминалось в начале, общая рыночная капитализация всех проектов DeFi достигла 16 миллиардов долларов. О резком росте рынка DeFi свидетельствует стремительный рост показателя Total Value Locked (TVL). По данным DeFi Pulse [ 14], в начале 2020 года TVL в секторе DeFi составляла 675 миллионов долларов . Всего за восемь месяцев это число превысило отметку в 7 миллиардов долларов, или 10-кратный рост с начала года , и продолжает расти (Рисунок 5). Этот рост также означает, что эти заблокированные токены на миллиарды долларов должны быть защищены от колебаний рынка и риска падения, реализуя экспоненциальный рост спроса на деривативы.

— DEX

Огромный вклад в успех DeFi внесла децентрализованная биржа (DEX). Подобно модели роста DeFi, на DEX наблюдался бум объемов в июле и августе (32-кратный темп роста с начала года ), соответствующий ажиотажу DeFi в эти месяцы (Рисунок 6). 

Только общий объем за июль и август (2020 г.) превысил общий объем за предыдущий 18-месячный период. Пока DeFi остается горячей темой, ожидается, что эта тенденция сохранится.

— Деривативы опционов

CoinDesk [16]  сообщил, что опционы превзошли фьючерсы и свопы в торговле криптовалютными деривативами как наиболее быстрорастущий продукт крипто-производных. Как показано на рисунке 7, соотношение опционов на биткойны к фьючерсам и свопам в ежедневном открытом интересе утроилось с начала года, что свидетельствует о растущем интересе к продукту, поскольку все больше и больше бирж готовы перейти на «зеленое поле».

Конкуренты

Ведущие биржи криптовалютных деривативов вводят опционы уже почти год; однако в сфере DEX меньше конкуренции .

— CEX

FTX, Huobi, Binance и OKEX имеют возможность торговать опционами на своих платформах. CoinDesk [ 17]  сообщил, что Deribit доминирует в области биткойн-опционов с долей рынка 88%. Пять ведущих криптобирж (CEX) запустили свои опционные продукты, отметив здоровый рост рынка криптодеривативов, поскольку он стал более зрелым и более отражающим традиционный рынок.

— DEX

Serum, первое IEO на FTX, фокусируется на производных DEX; Бинарные опционы Synthetix будут запущены в этом квартале [ 18] ; Общая заблокированная стоимость MCDEX почти достигает 12 миллионов долларов [ 19], а рыночная капитализация — 6,8 миллионов долларов [ 20] ; OPYN увеличила свой совокупный объем до более чем 30 миллионов долларов через шесть месяцев после запуска [ 21] .

Опционы против фьючерсов

— Возможности криптовалютных опционов

По сравнению с фьючерсами в первые дни, есть много возможностей для роста криптовалютных опционов. Как подробно описано в отчете Deribit [ 22] , компания ожидает, что рынок опционов достигнет 5% от объема фьючерсов в 2020-2021 годах с текущего уровня в 2%. Прогноз основан на ожидании того, что варианты будут следовать тенденции будущего и резко возрастут, начиная с третьего года (Рисунок 8).

— Традиционная рыночная перспектива

В отчете Deribit также упоминается, что объемы торгов опционами в 7-8 раз превышают объемы торговли фьючерсами на традиционных финансовых биржах. Это соотношение замечательно, если учесть, что криптовалютные опционы составляют менее 2% от спотовых фьючерсов. Низкий коэффициент текущей ликвидности предполагает, что рынки криптодеривативов могут следовать аналогичной схеме, что приведет к росту объема криптовалютных опционов.

Похожие проекты Hedget Protocol

Serum

Serum стремится стать первой в мире экосистемой криптовалюты, полностью связанной с цепочкой, с надежной торговлей через протокол Serum, построенный на основе блокчейна Solana. У проекта схожая цель с Hedget, который также разрабатывает децентрализованный протокол, но поверх блокчейна Ethereum.

Project Serum [ 23]  сообщил, что до публичных продаж окончательная цена посевного раунда составляла примерно 80 тыс. Долларов за MSRM, что составляло примерно 4% от общего объема предложения, что позволило собрать в общей сложности 20 млн долларов при полностью разбавленной пост-оценке в 500 млн долларов. . На момент написания рыночная капитализация проекта составляет около 100 миллионов долларов.

MCDEX 

MCDEX можно рассматривать как наиболее близкий пример оценки при анализе Hedget из-за высокой степени сходства их бизнес-моделей и токеномики. MCDEX — это полностью децентрализованная платформа для торговли криптовалютами, работающая на смарт-контрактах протокола Mai, которые также развернуты на блокчейне Ethereum. Собственный токен биржи — MCB, зарегистрированный на Poloniex [ 24] , имеет полезность для добычи ликвидности, управления протоколом, стекинга и т. Д., Аналогично токену HGET.

В результате мы используем значение Price-to-Book (P / B) для расчета рыночной капитализации токена HGET на основе соотношения P / B токена MCB. В этой статье мы берем «рыночную капитализацию» для представления ценового фактора, а «общая заблокированная стоимость» представляет собой фактор балансовой стоимости, учитывая параллельные концепции в традиционных финансах и криптографии. На момент написания MCDEX имеет на своей платформе TVL на сумму 12 млн долларов , а рыночная капитализация — 6,8 млн долларов. Следовательно, отношение цены к балансовой стоимости MCB составляет 0,57, при этом рыночная капитализация представляет собой цену, а TVL — балансовую стоимость.

Отзывы Hedget и прогноз рыночной капитализации HGET

Полностью разбавленная рыночная капитализация HGET может быть оценена примерно в 5,7 млн ​​долларов до его публичных продаж и раунда ликвидности, что относительно мало по сравнению с проектом Serum на аналогичной фазе сбора средств. Эта оценка основана на 500 000 долларов, собранных для 8,77% от общего объема предложения HGET во время последнего раунда частных продаж. 

Рыночная капитализация токенов SRM и MCB может использоваться в качестве ориентиров для публичных продаж HGET, и в этом случае уместна методология относительной оценки благодаря значительному сходству между токеномикой MCB и HGET (рисунок 9). 

По умолчанию Hedget блокирует 50% своих токенов для добычи ликвидности, 20% для резервного фонда и 10% для своей команды с двухлетним графиком проверки. Основываясь на информации из объявления FTX [ 25] , мы прогнозируем, что оборотное предложение HGET после публичных продаж составит 2 000 000 HGET.

1. Если предположить, что все токены аукциона размещены по минимальной цене в 1 доллар, прогнозируемая рыночная капитализация проекта составит 2 миллиона долларов. 
2. С точки зрения относительной оценки (RV) мы рассматриваем общую стоимость токена, заблокированную Hedget для прогнозирования его рыночной капитализации с помощью метода Price-to-Book.

• Предполагая, что остальные токены HGET заблокированы (80%), у нас есть 8 миллионов долларов в TVL по цене 1 доллар за HGET.
• Если предположить, что соотношение P / B у HGET такое же, как у MCB (0,57, как рассчитано выше), его рыночная капитализация составляет около 4,57 миллиона долларов.